ФРС «моргнул». Настал ли тот долгожданный момент для покупки с низов? | club6e.com

ФРС «моргнул». Настал ли тот долгожданный момент для покупки с низов?

— Пауэлл: ФРС «проявит терпеливость» в повышении ставки;
— Сильный NFP, откат ФРС, PBOC. Что это означает в сумме?
Фондовые индексы США выросли в прошлую пятницу на более чем три процента, и естественно, амплитуда «контрнаступления» не позволяет с легкой душой списать все на коррекцию в рамках медвежьего рынка. По крайней мере выгодно развитие спекуляций о развороте в отношении к риску, ведь в четвертом квартале S&P500 падение отняло почти 20% капитализации, и при наличии сильных фундаментальных предпосылок, идея подобрать падающий индекс сулит неплохие перспективы доходности.
В пятницу произошло три события, которые могли благотворно влиять на стремление к риску – трудовая статистика США и выступление Пауэлла. Ну и откат PBOC в пользу смягчения.
Как я предполагал в предыдущем обзоре количество новых вакансий действительно выросло на 312К, потому что некоторые работники предпочли переждать зиму, прежде чем устраиваться на работу (что, собственно, оставило вакансии незаполненными), а дефицит работников привел к усилению их переговорной силы, что было выражено в отличном росте зарплат на 0.4%, что на 0.1% выше прогноза. Рассматривая эти данные при неизменной переменной «политика ФРС», отчет мог даже негативно отразиться на оценке активов на фондовом рынке, однако позже Пауэлл преподнес сюрприз, долгожданную готовность ФРС вести с рынком диалог, а не оторванную от реалий политику ужесточения.
В пятницу Пауэлл намекнул, что ФРС может замедлить темпы ужесточения политики в ответ на усиление медвежьих настроений на рынке, хотя еще в декабре позиция была кардинально противоположная. После декабрьского заседания фондовые рынки окончательно убедились, что ФРС «затягивает гайки слишком туго», что отразилось в различных индикаторах инфляционных ожиданий на рынке, например в облигациях, индексируемых на инфляцию или инфляционных свопах:
Inflation swaps
Своп (по сути, риск обесценивания будущих платежей из-за инфляции) начал снижаться после двух последних заседаний ФРС, на которых политика регулятора явно игнорировала замедление потребительской инфляции с 2.7% в августе до 2.2% в ноябре, снижение индексов PMI, а также шок внешнего спроса, преимущественно китайского. До сих пор неясно, были ли у ФРС надежные основания полагать, что полная занятость и оплата труда достаточно компенсирует ухудшение остальных характеристик или это действительно была ошибка в политике. Но как показала практика, «дефицит доверия» оказался для ФРС более важной проблемой, пусть даже рынок склонял к своему мнению руководствуясь иррациональной реакцией на события в экономике.
Позиция Пауэлла в пятницу эффективно означает что ФРС уже в зоне нейтральной ставки. То есть точка в ужесточении может быть поставлена в любой момент, в формулировке «ФРС проявит терпеливость в вопросе повышения ставки», такое умозаключение выглядит весьма правдоподобно.
Удивительно, но еще в декабре убежденность рынка в том, что повышению ставок положен конец, сразу после того, как ФРС сигнализирует два повышения в 2019, выглядела крайне противоречиво. Сейчас же она полностью оправдана:
Rate Hike odds
Суммируя сильный NFP, откат ФРС, откат PBOCв пользу смягчения, и конечно же начала нового года, восстановление аппетита к риску выглядит вполне оправданным. VIX уже стремительно откатился с пика в 35 пунктов до 22.
Настал ли тот долгожданный момент для покупки с низов?
Артур Идиатулин
Источник
Подписывайтесь на новости и их анализ в нашем Telegram канале и ВКонтакте!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

10 + 8 =


Платим за каждую сделку Forex. Даже убыточную!

Хотите получать обратно часть потраченного спреда или комиссии ? Да?! Тогда смотрите наш раздел — Рибейт СЕРВИС!

Мы помогаем совершенно бесплатно вернуть от Вашего форекс брокера часть спреда или комиссии, что Вы отдаете ему с каждой сделки! Выплаты средств производятся обратно на Ваш торговый счет независимо от того, была ли сделка прибыльной или убыточной!