Решение ФРC создает условия для более комфортной жизни мировых экономик | club6e.com

Решение ФРC создает условия для более комфортной жизни мировых экономик

Москва, 21 марта — «Вести.Экономика». Динамика ставки Федерального резерва США остается неплохим барометром будущей экономической активности, по крайней мере так часто думают участники рынка. В случае когда ожидания снижения ставки становятся консенсусом, рынок – минимум его бизнес-часть – сам начинает замедлять собственные ожидания и замедление экономики зачастую становится реальным, отмечает Кирилл Янковский, глава департамента международных продаж Sova Capital.

Решение ФРC создает условия для более комфортной жизни мировых экономик

Кирилл Янковский, глава департамента международных продаж Sova Capital

«Академики регулярно обсуждает вопрос – что же в действительности управляет психологией рынка? Риторика и ставка (ФРС, других ЦБ) или же сам рынок (кривая ставок)? Идеального ответа на этот вопрос, к сожалению, нет, но диалог между двумя участниками не прекращается ни на минуту. Последнее заседание ФРС и ее риторика не повлияли на вектор, намеченный на январском заседании, когда комитет ФРС использовал слова «терпеливый подход», говоря об увеличении ключевой ставки. На минувшем заседании впервые с 2016 г. наметился потенциальный разворот в политике бескомпромиссного повышения ставки, тем самым подтвердив ожидания рынка.

Если посмотреть на изменения в кривой доходности казначейских облигаций (treasuries), то фактически тот «разворот», с которым пришлось официально согласиться ФРС на минувшем заседании, произошел уже осенью 2018 г., когда весь рынок наблюдал за разворотом доходности на горизонте кривой 2-5 лет. К вчерашнему заседанию кривая уже глубоко торговалась в бэквордации к споту. Рынок откровенно требовал от ФРС замедления и даже снижения ставки. Вероятность снижения ставки в I квартале 2020 г. чуть превышает 30%, что видно по стоимости фьючерсных контрактов.

Отвечая рынку, ФРС избегает прямолинейных формулировок. Поэтому вчера комитет оставил диапазон ставки на текущий год на уровне 2,25-2,5%, используя при этом такие формулировки, как, например, «терпеливый подход». При этом ФРС полностью отказался от повышения ставки в 2019 г., объявив об одном повышении в 2020 г.

Решение ФРC создает условия для более комфортной жизни мировых экономик

Это решение не кажется непредсказуемым – позиция ФРС незавидна, ведь в ее арсенале есть лишь рычаг ставки, а давление рынка (кривая доходности) и риторика президента США, который считает, что политика ФРС только вредит американскому бизнесу, нарастает. При этом вряд ли стоит думать, что вчерашнее решение – это ответ на внешнее давление, история намного шире, чем кажется на первый взгляд.

Тактически ФРС дал рынку, требующему снижения ставки, возможность выпустить пар. Но ничто не может помешать ему вернуться к курсу повышения ставки в 2020 г., тем более если для этого будут очевидные предпосылки, как рост экономики. Стратегически, оставив ставку без изменений на горизонте 2019-2020 гг., ФРС стимулирует развитие локального бизнеса США, но и компаний, ведущих бизнес за пределами США. И, что немаловажно, это имеет положительный эффект для развивающихся экономик: более слабый доллар обычно дает повышение цен на сырье. Инфляционная динамика США, остается на удобных уровнях для стимулирования экономического роста, если верить статистике и вчерашнему комментарию главы ФРС Джерома Пауэлла. Цены на сырье могут вырасти, но в то же время закредитованные страны, получили еще один-два года форы для рефинансирования долга по более низкой ставке.

Безусловно, рынок может интерпретировать вчерашнее значимое смягчение как сигнал нарастающего риска в экономике США. Бэквордация кривой (доходность 2 лет > 5 лет) может напугать многих, так как подобные уровни бэквордации рынок видел в 1999 г. (Азиатско-российский кризис), в 2000 г. (кризис доткомов), в 2005 г. (предвестник кризиса саб-прайм).

Решение ФРC создает условия для более комфортной жизни мировых экономик

Однако, при всей неопределенности вокруг торговых войн в этом цикле, американская экономика в отличие периода первой половины 2000-х гг. продолжает показывать достаточно сильный рост – 3% ВВП. Поэтому на вчерашнее решение ФРС стоит смотреть в масштабе глобальной экономики. Другими словами, США хочет успеть закончить изменения внутри собственной экономики, подготовившись к грядущим барьерам (тарифы, ограничение импорта), и, тем самым, давая остальному миру 1-2 года более комфортной жизни».

Источник
Подписывайтесь на новости и их анализ в нашем Telegram канале и ВКонтакте!

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

четыре × два =


Платим за каждую сделку Forex. Даже убыточную!

Хотите получать обратно часть потраченного спреда или комиссии ? Да?! Тогда смотрите наш раздел — Рибейт СЕРВИС!

Мы помогаем совершенно бесплатно вернуть от Вашего форекс брокера часть спреда или комиссии, что Вы отдаете ему с каждой сделки! Выплаты средств производятся обратно на Ваш торговый счет независимо от того, была ли сделка прибыльной или убыточной!